코스피 코스닥 차이, 자사주 소각률은 얼마나 날까?

코스피와 코스닥 기업의 자사주 소각률은 얼마나 차이 날까?

2024년 5월 27일부터 최근까지 금융감독원 전자공시를 분석한 자료에 따르면, 자사주 매입을 결정한 상장사는 총 528곳이었습니다. 이 가운데 소각 공시를 낸 기업은 230곳으로 전체의 43.6%였습니다. 나머지 298곳은 소각 없이 보유하거나 처분하는 쪽을 선택했습니다.

시장별로 보면 차이가 더욱 뚜렷합니다. 코스피에서는 매입 기업 168곳 중 98곳이 소각을 진행했습니다. 반면 코스닥에서는 360곳 중 132곳만 소각을 결정했죠.

• 코스피 소각률: 58.3%
• 코스닥 소각률: 36.7%
• 전체 소각 비율: 43.6%

코스닥 기업은 성장 단계에서 자금을 확보하거나 임직원 보상에 활용하려는 경향이 강해 소각 비율이 낮게 나온 것으로 분석됩니다.

소각을 하지 않은 298개 기업 중 113곳은 이후 자사주를 다시 시장에 내놓기도 했습니다. 이렇게 되면 발행 주식 수가 줄지 않아 주주환원 효과가 제한적일 수 있습니다.

코스닥 기업은 왜 코스피보다 자사주 소각을 덜 할까?

코스닥 기업은 성장 단계에 놓인 경우가 많아 자사주를 소각하기보다 자금 조달이나 임직원 보상 용도로 활용하려는 경향이 강합니다.

코스닥 시장은 중소·벤처 기업이 주를 이룹니다. 이들 기업은 코스피의 대형 우량주와 달리 아직 사업 확장이나 기술 개발에 자금이 많이 필요합니다. 그래서 자사주를 시장에 다시 내놓거나 보유하면서 미래 자본 조달 수단으로 삼는 경우가 흔합니다.

• 성장 초기 기업은 현금 흐름이 불안정해 소각 대신 유연한 자금 확보를 우선시합니다.
• 임직원에게 스톡옵션이나 성과 보상으로 자사주를 활용하는 사례도 자주 보입니다.

이런 시장 특성 때문에 코스닥 기업의 소각 비율이 상대적으로 낮게 나타납니다. 성장 단계 기업일수록 자사주를 ‘소각’보다 ‘활용’ 도구로 보는 시각이 지배적입니다. 반면 코스피 기업은 이미 안정적인 현금 창출 능력을 갖춘 경우가 많아 주주환원 압력이 더 크게 작용합니다. 결국 기업의 성장 단계와 시장 구성원이 소각 관행의 차이를 만드는 핵심 요인입니다.

상법 개정으로 코스피·코스닥 자사주 소각 관행이 달라질까?

상법 개정으로 코스피와 코스닥 기업의 자사주 소각 관행이 상당히 달라질 가능성이 큽니다. 개정안은 기업이 새로 취득한 자사주를 원칙적으로 1년 안에 소각하도록 의무화하고, 소각하지 않을 경우 이사회가 사유를 공시한 뒤 주주총회 승인을 받도록 했습니다. 이를 어기면 이사 개인에게 최대 5,000만 원의 과태료가 부과됩니다.

이 제도는 지금까지 이어져 온 ‘매입 후 보유 또는 처분’ 관행에 직접적인 제동을 걸 것으로 보입니다. 특히 소각률이 낮았던 코스닥 기업들이 제도 변화에 더 민감하게 반응할 전망입니다. 성장 단계 기업이라도 1년이라는 기한이 정해지면 자금 조달이나 임직원 보상 목적으로 자사주를 장기 보유하기가 어려워지기 때문입니다.

결국 상법 개정은 시장을 가리지 않고 소각을 기본 방향으로 끌어올리는 역할을 할 것입니다.

코스피 기업 역시 기존에 소각을 선택했던 비율이 더 높아질 여지가 있습니다. 이미 소각률 58.3%를 기록한 상황에서 법적 의무가 더해지면 주주환원 압력이 한층 강해질 수 있습니다. 전문가들은 이 변화가 기업 지배구조 개선과 주주가치 제고로 이어질 수 있다고 평가합니다.

다만 실제 효과는 기업들의 준비 태세와 시장 반응에 따라 달라질 수 있습니다. 1년 내 소각을 위한 내부 프로세스를 미리 정비한 기업과 그렇지 않은 기업 사이에 차이가 나타날 가능성도 있습니다.

자사주 소각이 시장 특성에 따라 다른 결과를 낳는다는 점을 이해하면 투자 판단에 조금 더 도움이 될 거예요. 앞으로도 코스피와 코스닥 기업의 주주환원 정책을 중심으로 실질적인 분석을 계속 전해 드리겠습니다. 이 내용이 유익하셨다면 주변 투자자분들께도 꼭 알려 주세요.

자주 묻는 질문

코스피 시장과 코스닥 시장에 상장된 기업 수는 각각 몇 곳인가요?

코스피 시장에는 841곳, 코스닥 시장에는 1,726곳이 상장되어 있습니다. 코스피는 대기업 중심의 유가증권시장으로 규모 요건이 까다롭고, 코스닥은 중소·벤처 기업이 주로 진입하는 시장이라 상장 기준이 상대적으로 완화되어 있어요. 이 숫자는 한국거래소 기준으로 확인된 현재 규모입니다.

자사주를 소각하지 않고 보유하거나 처분하면 어떤 문제가 생기나요?

자사주를 소각하지 않으면 발행 주식 수가 줄지 않아 주당 가치 제고 효과가 충분히 나타나지 않습니다. 특히 처분까지 하면 주식을 다시 시장에 내놓게 되어 주주환원 목적이 희석되기 쉽습니다. 이러니 밸류다운?…코스피보다 코스닥 덜 태웠다에 따르면 소각하지 않은 기업 중 37.9%가 이후 처분을 선택한 것으로 나타났습니다.

밸류업 프로그램 이후 자사주 매입 기업 중 소각까지 한 비율은 얼마나 되나요?

전체 매입 기업 528곳 중 230곳이 소각을 진행해 43.6% 비율을 보였습니다. 코스피는 58.3%, 코스닥은 36.7%로 시장별 차이가 뚜렷하게 나타났어요. 이러니 밸류다운?…코스피보다 코스닥 덜 태웠다 분석에 따르면 코스닥 기업들이 소각 대신 보유나 처분을 선택하는 경우가 더 많았습니다.

상법 개정안 위반 시 어떤 제재가 적용되나요?

신규 취득한 자사주를 1년 내 소각하지 않으면 이사회가 사유를 공시하고 주주총회 승인을 받아야 하며, 이를 어길 경우 이사 개인에게 최대 5,000만원의 과태료가 부과됩니다. 이러니 밸류다운?…코스피보다 코스닥 덜 태웠다에서는 이 제도가 자사주 소각 관행을 바꾸는 데 영향을 줄 것으로 전망하고 있습니다.

코스닥 기업이 코스피보다 성장성을 중시하는 이유는 무엇인가요?

코스닥 기업은 성장 단계에 있는 경우가 많아 자사주를 소각하기보다는 향후 자금 조달이나 임직원 보상 목적으로 활용하려는 경향이 강합니다. 이러니 밸류다운?…코스피보다 코스닥 덜 태웠다에서 강경훈 동국대 교수는 이 때문에 코스피보다 소각 비율이 낮게 나타났을 가능성을 지적했습니다.

참고 자료

• 이러니 밸류다운?…코스피보다 코스닥 덜 태웠다v.daum.net
• 코스피 코스닥 차이를 알아보아요tossbank.com
• 돈터치 코스피 VS 코스닥, 무슨 차이일까? /코스피/코스닥/시가 …유튜브
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